财务成本管理综合题模拟试题及答案（17）
甲公司2012年年末的净经营资产为l2000万元，其中净负债为2000万元。2012年的销售收入为48000万元，销售净利率为20％，股利支付率为80％。2013年的计划销售增长率为30％。
要求：
(1)计算2012年的可持续增长率；
| (2)计算在不增发和回购股票，销售净利率、净经营资产周转次数和利润留存率比率不变的情况下，2013年的净财务杠杆(计算结果四舍五入保留四位小数)以及权益净利率；(时点指标按照年末数计算，下同) |
| (3)计算在不增发和回购股票，净经营资产周转次数、净经营资产权益乘数、利润留存率比率不变的情况下，2013年的销售净利率应该达到多少； |
| (4)计算在不增发和回购股票，销售净利率、净经营资产周转次数、净经营资产权益乘数不变的情况下，2013年的利润留存率应该达到多少； |
| (5)计算在不增发和回购股票，销售净利率、利润留存率、净经营资产权益乘数不变的情况下，2013年的净经营资产周转次数应该达到多少； |
| (6)计算在销售净利率、净经营资产周转次数、净经营资产权益乘数、利润留存率比率不变的情况下，2013年应该增发多少金额的新股? |
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答案：销售净利率×净经营资产周转次数×净经营资产权益乘数×本期利润留存率=20％×(48000／12000)×12000／(12000-2000)×(1-80％)=0．192
2012年的可持续增长率=0．192／(1-0．192)×100％=23．76％
或者：2012年利润留存=48000×20％×(1-80％)=1920(万元)
2012年年末的股东权益=12000-2000=10000(万元)
2012年的可持续增长率=1920／(10000-1920)×100％=23．76％
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答案：根据净经营资产周转次数不变，可知：净经营资产增长率一销售收入增长率=30％
所以，2013年年末的净经营资产=12000×(1+30％)=15600(万元)
根据销售净利率不变，可知：2013年的净利润=48000×(1+30％)×20％=12480(万元)
根据利润留存率比率不变，可知2013年的利润留存=12480×(1-80％)=2496(万元)
由于不增发和回购股票，所以，2013年末的股东权益=12000-2000+2496=12496(7正确元)
即2013年的净财务杠杆=(15600-12496)／12496=0．2484
权益净利率一销售净利率×净经营资产周转次数×净经营资产权益乘数=20％×(48000／12000)×15600／12496=99．87％
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答案：根据净经营资产周转次数和净经营资产权益乘数不变，可知：
股东权益增长率=销售收入增长率=30％
2013年的股东权益增加=(12000-2000)×30％=3000(万元)
由于不增发和回购股票，所以，2013年的利润留存=3000(万元)
由于利润留存率不变，所以，2013年的净利润=3000／(1-80％)=15000(万元)
即2013年的销售净利率=15000／[48000×(1+30％)]×100％=24．04％
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答案：根据净经营资产周转次数和净经营资产权益乘数不变，可知：
股东权益增长率牟销售收入增长率=30％
2013年的股东权益增加=(12000-2000)×30％=3000(万元)
由于不增发和回购股票，所以，2013年的利润留存=3000(万元)
根据销售净利率不变，可知：2013年的净利润=48000×(1+30％)×20％=12480(万元)
故2013年的利润留存率=3000／12480×100％=24．04％
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答案：根据销售净利率和利润留存率不变，可知：
可知2013年的利润留存=48000×(1+30％)×20％×(1-80％)=2496(万元)
由于不增发和回购股票，所以，2013年末的股东权益=12000-2000+2496=12496(万元)
由于净经营资产权益乘数不变
所以，2013年末的净经营资产=12496×12000／(12000-2000)=14995．2(万元)
2013年的净经营资产周转次数=48000×(1+30％)／14995．2=4．16(次)
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答案：根据净经营资产周转次数和净经营资产权益乘数不变，可知：
股东权益增长率=销售收入增长率=30％
2013年的股东权益增加=(12000-2000)×30％=3000(万元)
根据销售净利率和利润留存率不变，可知：
可知2013年的利润留存=48000×(1+30％)×20％×(1-80％)=2496(万元)
所以，2013年应该增发新股的金额=3000-2496=504(万元)
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