高会评审资料：财务报告分析方法（4）

固定资产分析：
　　企业固定资产投资分战略性投资和战术性投资。后者应投资小见效快。前者涉及企业主营、转产、结构性调整等，投资额大、回收期长。
　关注要点：
1、分析企业发展状况。根据企业主营业的不同，分析其固定资产所占比重。同行业的公司其固定资产比重应相差很小。对于固定资产比重较大的，任何调整固定资产会计处理的原则和方法的变更都可能导致年报利润的明显变化。
2、固定资产质量评价。周转速度适当，利用充分，闲置率低。每年保持一定比例增幅。
3、关注企业是否变更固定资产折旧方法和减值准备的计提，以及相关会计处理的合理性。这些计提方法是可以实现跨年度转移利润的。
4、关于虚增资产：查看企业待处理项目，具体是：待处理流动资产净损失、待处理固定资产净损失、固定资产清理，正常情况下，年报中这三个项目余额应为0，如果数额巨大，则企业可能存在虚增资产、虚增利润或掩盖亏损的嫌疑。我们有些极少数上市公司在这些项目上做手脚，连续几年都有几亿余额，借此虚增企业净资产。一旦问题不得不解决之时，企业的利润、净资产会立刻有较大抵减。


无形资产分析：这是令投资者困惑的项目之一。因为其价值很难判断。
　　关注要点：
1、当发生大股东占用上市公司巨额资金后，很多大股东会以无形资产来偿还债务，这时的无形资产往往会高估。有时的高估会高达数倍、数十倍。怎么判断高估与否？首先看此商标的商品市场占有率，越高越好。其次，看产品销售的覆盖程度，看地方化和国际化程度，再有公司主营业务在行业的排名。
　2000年以来，证券市场发生了多起上市公司与关联方之间的无形资产转让事宜。比较典型的有厦华电子，2000年11月发布董事会公告称，拟以3.2亿元受让每一股东厦门华侨电子企业有限公司的“厦华”系列商标使用权，价款以上市公司“应收帐款”抵冲，不足部分以现金支付　。
　　再看看这一家。2000年10月，通化金马通过改变配股资金用途，以3.18亿元向关联单位购买了“奇圣胶囊”的全部技术及生产经销权。当年，通化金马主营业务收入和利润分别由1999年的28491万元、8135万元，增加至2000年的50419万元、24191万元。只可惜，“奇圣胶囊”的功效只维持了一年，2001年，通化金马的收入锐减至10043万元，并发生58412万元的巨大亏损。董事会对此解释：“奇圣胶囊”动作不利，销路不畅，已销售的“奇圣胶囊”又出现销售退回，冲减了本期收入，致使2001年出现亏损。查阅其财务报告　，一则说明引人注目：公司于2000年10月16日在通化市召开了“奇圣胶囊销售代理招商大会”，与全国176家医药单位签订“奇圣胶囊经销协议”，总金额14.85亿元，其中现款2.15亿元。
　　综合分析，只能说这是一场掩人耳目的骗局，大股东拿到了巨额现金，又制造了阶段题材。
    负债项目：
一、流动负债分析：流动负债是指要在一年或一个营业周期内偿还的债务，在我国就是一年。包括短期借款、应付票据、预收帐款、应付工资及福利费、应交税金、预提费用及即将在本年内到期的长期借款和其他应付款。
分析要点：高紧迫度偿还的款项金额多少？和速动资产比，应小于速动资产为好。如果大于速动资产要小心。有些企业因过度负债而无法进行后续的生产，尤其是生产经营恶劣、商品没有市场而大举举债的。正常情况下，流动负债和销售收入及实现的利润应同比例增长，或这个比例在适当范围内。
在流动负债中，可简单划分为：营业环节的流动负债（应付帐款、应付票据、其他应付款、预收款、应付税金、应付工资、预提费用）；　融资环节的流动负债（短期借款、一年内到期的长期负债）；　收益分配环节的（应付股利）。如果企业流动负债的比重中营业环节占比重大，则说明企业资金来源为营业性质，成本相对低。但如其他应付款、预收款、应付帐款占比重增幅达80%以上，说明企业的生产经营业务开展的不理想，欠款增多，资金压力比较大；如果融资环节的比重上升，表明企业短期融资活动啬，企业的经营业务波动性提高；如果收益分配环节比重上升，企业的收益分配负担将有所提高。
此处以银广夏为例
其2000年流动负债有两个比较有趣的增长：1、公司2000年度末的货币资金和应收款项合计比99年末的合计余额增加6.67亿元，而短期借款也增长5.86亿元。2、公司的收入和应收帐款也保持大致比例的增长。如99年销售收入3.83亿元，2000年则为9.08亿元（神话！造假者也笨到家了，可能也是形势所致，不过，还是有人相信（：）。2000年长期借款减少一个亿，但短期借款增加5.86亿元，意味着其短期现金缺口大，并且暗示其经营活动存在问题。通过这些问题，有经验者的直觉就能看出来，这家公司有大问题。
2、典型的流动负债分析应与流动资产分析相联系
一般人喜欢用流动资产与流动负债项目的对比来大致判断企业的短期偿债风险。目前，流动比率等指标受到较多投资者关注，但一般人对这些指标的适用条件及缺陷都未有较深的了解。其实，流动资产的子项目中，其变现能力有较大差异，而流动负债也是一样的，其子项目之间也有差异，但一般人想不到。如果从流动负债结构风险，很多公司的真实流动性风险其实被高估了，因为：（1）流动负债构成项目的周围期并不一致。例如，短期借款一般都会在一年内被偿付，而应付福利费的支取却是不确定的，成关联企业往来结算而形成的其他应付款项的周转期更是未知数。不过，当前的流动性风险分析指标似乎都忽略了一点。（2）与上一问题相联系，对非强制性流动负债项目较多的企业来说，采用流动比率等常用指标得出的分析结论可能高估了其短期债务风险。实际上，真正构成企业现实偿债压力的是那些强制性债务（包括必须偿付的应付票据、银行借款本息、股利、和其他外部强制契约性负债）。投资者应自己亲自测算一下。可以得到公布以外的很多参考数据，这就是与其他投资不同的，更有优势的数据。