投资项目的类型和评价程序

一、投资项目的类型

二、投资项目的评价程序

1.提出各种项目的投资方案

2.估计投资方案的相关现金流量

3.计算投资方案的价值指标

4.比较价值指标与可接受标准

5.对已接受的方案进行敏感分析

投资项目的评价方法

一、独立项目的评价方法

（一）净现值法(Net Present Value)

1.含义：净现值是指特定项目未来现金净流量现值与原始投资额现值的差额，它是评价项目是否可行的最重要的指标。

2.计算公式：

净现值=未来现金净流量现值-原始投资额现值=Σ各年现金净流量现值

3.折现率的确定：项目资本成本

4.决策原则

(1)如果净现值为正数，表明投资报酬率大于资本成本，该项目可以增加股东财富，应予采纳。

(2)如果净现值为零，表明投资报酬率等于资本成本，不改变股东财富，可选择采纳或不采纳。

(3)如果净现值为负数，表明投资报酬率小于资本成本，该项目将减损股东财富，应予放弃。

5.优缺点

（二）现值指数(Present value Index)

1.含义：所谓现值指数，是指投资项目未来现金净流量现值与原始投资额现值的比值，亦称现值比率或获利指数。

2.计算现值指数的公式为：

现值指数(PVI)=未来现金净流量现值÷原始投资额现值

3.与净现值的比较

现值指数是一个相对数指标，反映投资的效率；而净现值指标是绝对数指标，反映投资的效益。

4.决策原则

(1)如果现值指数>1，表明投资报酬率>资本成本，该项目可以增加股东财富，应予采纳。

(2)如果现值指数=1，表明投资报酬率=资本成本，不改变股东财富，可选择采纳或不采纳。

(3)如果现值指数<1，表明投资报酬率<资本成本，该项目将减损股东财富，应予放弃。

（三）内含报酬率(Internal Rate of Return)

1.含义

内含报酬率是指能够使未来现金净流量现值等于原始投资额现值的折现率，或者说是使投资项目净现值为零的折现率。

2.计算

(1)当各年现金流入量均衡时：利用年金现值系数表，然后通过内插法求出内含报酬率。

(2)一般情况下：逐步测试法

计算步骤：首先通过逐步测试找到使净现值一个大于0，一个小于0的，并且最接近的两个折现率，然后通过内插法求出内含报酬率。

3.决策原则

当内含报酬率高于投资项目资本成本时，投资项目可行。

4.基本指标间的比较

(1)相同点

在评价单一方案可行与否的时候，结论一致。

当净现值>0时，现值指数>1，内含报酬率>资本成本；

当净现值=0时，现值指数=1，内含报酬率=资本成本；

当净现值<0时，现值指数<1，内含报酬率<资本成本。

总结