二项式定价模型分为单期和多期两种模型，只要把单期模型掌握好了，多期模型其实就是单期模型的多次运用。

　　单期两状态模型思路：为对期权定价，首先构造一个复制组合，即在单期中与期权具有完全相同价值的证券组合。因为这两者具有相同的现金流或支付，根据无套利原理，这意味着期权与复制组合的当前价值必定相等。――买了一份股票和债券的组合，使这个组合与期权的流量相同，由于股价有上升和下降两种趋势，便可构造出方程组，将到期时的股票价值和债券价值计算出来，就可以得到期权的价值。

　　结合例题实践一下：

　　【例?计算题】假设甲公司股票现在的市价为10元，有1股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为12元，到期时间是9个月。9个月后股价有两种可能：上升25%或者降低20%，无风险利率为每年6%。

　　【答案】

　　（1）上行股价＝10×（1＋25%）＝12.5（元）

　　下行股价＝10×（1－20%）＝8（元）

　　（2）股价上行时期权到期日价值＝上行股价－执行价格＝12.5－12＝0.5（元）

　　股价下行时期权到期日价值＝0

　　（3）计算期权价值

　　（卖空债券，负投资）

　　C＝投资成本＝△S＋B＝0.11×10－0.84＝0.26（元）。