“人民币贬值压力骤增” 在岸、离岸人民币价差再度扩大

　　自从中国三季度GDP数据公布以来，离岸人民币相较于在岸人民币显著走弱。在经历了三周的稳定之后，离岸人民币和在岸人民币的价差扩大显示，资本外流正在加速。

　　今日，中国央行上调中间价，为6日来首次。今日，人民币兑美元中间价报6.3473;上日中间价报6.3614，收报6.3488。

　　9月末，随着央行不断调控以及市场预期渐趋稳定，离岸与在岸人民币价差一度明显收窄。9月29日，离岸人民币自去年11月来首次强于在岸中间价，在岸离岸甚至出现300点的倒挂。

　　安信证券在昨日的报告中表示，10 月 16 日，央行 9 月资产负债表早早出炉，令人意外的是资产规模和基础货币余额(央行口径)同比增速双双为负，2001 年有连续数据以来首次出现这种情况，人民币贬值压力骤增，短端收益率承压，长端利率债相对安全。

　　本周公布的数据显示，中国经济在三季度同比扩张6.9%，创下2009年一季度以来最弱增长。而中国前三个季度固定资产投资增速加速下滑至10.3%，创2000年以来新低，工业增速也明显放缓。经济的基本面正显得有些疲软。

　　然而，国信证券表示，股市大跌对经济的影响尚未大规模显现，将在今年四季度至明年二季度集中体现。其在报告中称：

　　在基数效应的影响下，股市成交同比增速会在下半年出现拐点，然后不断下降，从而可能在将来拖累服务业和 GDP 增速。

　　三季度股市成交增速约 220%，预计四季度可能降至 20%，明年一二季度负增长。股市成交增速对金融业以及 GDP 增速的拖累作用三季度并不会很明显，而将集中体现在今年四季度至明年二季度。

　　兴业证券在最近的报告中指出，目前看人民币，要看基本面了。

　　兴业证券本月表示，在理想的市场情况下，经济基本面的走弱、特别是出口的下滑，会带来货币汇率

的贬值。但在 2013 年之前，一方面外储不断增加，对人民币汇率是一个持续的升值压力，另一方面央行也对人民币进行了干预，导致人民币汇率的变化对经济基本面并不敏感。但近期，人民币市场化的推进，如放宽波动幅度、央行退出对汇率干预等，使得人民币汇率受到经济基本面的影响变得明显。而同时，从近期市场表现来看，人民币与国内金融市场之间的联动性也上升，这意味着未来基本面对整体人民币、资本市场的影响力均在上升。