又是一年财报季。日前，山东墨龙“业绩变脸+精准减持”的行为引起了市场的广泛关注。熙熙攘攘皆为利来，在变脸的路上山东墨龙并不孤单。

　　作为锌业概念股龙头股的驰宏锌诸发布2016年年度业绩预亏公告称，预计公司2016年年度净利润亏损17亿元左右，此前该公司三季度末尚且盈利7121万元，值得注意的是，2015年公司实现的归属母公司股东净利润近5000万元。

　　而湖北宜化在前三季度整体盈利1837万元，仅过了一个季度，就宣称亏损10.5亿元-12.5亿元。

　　据业内人士介绍企业变黑脸的方式可以归为以下三类：1.前三季度盈利的，但全年预亏；2.先发预告盈利，但后来发修正公告说大幅亏损；3.先吹牛说赚了很多，但后来缩水50%以上或先预告小额亏损后来出现大额亏损的。

　　且不论一家企业究竟以何种方式变脸，其本质都是说经历第四季度，公司业绩出现了大幅下跌。而这些企业究竟缘何变脸？记者以前三季度盈利的，但全年预亏的公司为例，扒其变脸原因。

　　据wind数据统计，截至2017年2月17日，在发布财务预告的公司中，前三季度盈利的，但全年预亏的公司有28家，其中“变脸幅度”上亿的有19家。以下为28家变脸公司名单。

　　并购后遗症引关注 财务洗澡藏玄机

　　记者统计上述企业变脸原因：湖北宜化、海润光伏、胜利股份、智慧农业、蓝科高新等9家企业主要归因于宏观、行业与市场因素，包括采购成本上升、市场竞争激烈、销量下降等；驰宏锌锗、山东钢铁、天马精化、超华科技、濮耐股份等16家企业主要源于巨额资产减值计提，包括针对公司及其收购项目的商誉、在建工程、固定资产、无形资产等相关事项计提减值损失；还有三家企业来源于突发或偶然因素的影响，如山东海化纯碱厂排渣场北渣池护坡发生溃泄，导致纯碱生产线停车，对净利润的影响金额为-27000万元～-26000万元。

　　并购后遗症引关注

　　统计发现，上述28家企业中有十几家企业因为收购标的业绩不达标进行了资产计提减值，如濮耐股份、宝馨科技、远兴能源、安硕信息等。

　　2014年底以来的A股市场并购浪潮所带来的后遗症正在逐步凸显：高价收购的标的承诺业绩不达标，且连续多年成为上市公司业绩亏损点；高达数亿元的商誉减值令财务报表由盈转亏。

　　山东墨龙业绩“变脸”的主因之一也是商誉减值。山东墨龙公告中明确表示，其对存货、应收账款、商誉计提了减值准备。

　　同样，濮耐股份由盈转亏也是因为此前收购的郑州华威耐火材料有限公司业绩无法兑现，需要全额计提对收购郑州华威而产生的商誉减值2.31亿元。且这并不是郑州华威首次“失约”。2013年，濮耐股份以4.40亿元的价格收购郑州华威100%股权，形成商誉2.31亿元。2015年即业绩承诺的第三年，郑州华威仅实现扣非净利润3207.90万元，较承诺净利润5108万元差了1900.10万元，交易对方郑化轸等167人为此进行了799.33万股的股份补偿。

　　更闹心的是宝馨科技。2014年，宝馨科技出资6000万，与袁荣民、阿帕尼签订了交易协议，取得上海阿帕尼51%的股权，袁荣民持有上海阿帕尼49%的股权。袁荣民向宝馨科技作出业绩承诺：阿帕尼2014年保持盈利；2015年-2017年的净利润将分别不低于1000万元、2000万元、3000万元。

　　年报显示，上海阿帕尼2014年度、2015年度归属于母公司所有者的净利润分别为-174.67万元、-2,531.74万元。加上2016年的亏损，上海阿帕尼已连续3年亏损，触发袁荣民的业绩承诺补偿义务。而袁荣民却以上市公司多次干扰阿帕尼的经营，使经营者无所适从，认为阿帕尼业绩不达标的责任在于宝馨科技为由不补偿。至今，上海阿帕尼经营困难责任在谁仍未见定论，而补偿权责亦未见分晓。

　　于是，因为对上海阿帕尼相关资产计提减值，宝馨科技修正业绩预告，将2016年度归属于上市公司股东的净利润区间调整为为-13,000万元~-3000万元。修正前，该区间为3273.27万元至5611.32万元。

　　“财务洗澡”藏玄机

　　据业内人士介绍，大额资产减值也是企业甩包袱的常用手段，“企业这种巨额一次性大量计提资产减值的做法，好处是可以把企业经营中的一些不利因素集中释放。这样可以减少企业未来一段时间盈利的不确定性，相当于业绩层面的利空出尽；同时，有利于压低股价，为之后的资本运作做准备。”

　　例如居于上述表格榜首的驰宏锌锗正是因为计划一次性计提18.68亿元的资产减值准备，导致2016年业绩巨亏。有私募分析师表示，驰宏锌锗在公布定增计划后计提巨额资产减值，有为定增铺路之嫌。

　　同样典型的是天马精化。2016年4月，新任控股股东金陵投资正式接盘，2016年年报预告便将净利润从盈利千万元调至亏损2.5亿元至3.5亿元。原因是市场竞争加剧，所处行业环保标准提高，同时针对公司的商誉、在建工程、固定资产、无形资产等相关事项计提减值损失。市场人士向凤凰财经记者表示，天马精化此举正是意图一次性将历史包袱甩掉。

　　监管层严惩财务造假

　　上市公司频频出现的业绩“变脸”也引起了监管层的高度关注。

　　日前，针对关于加强对商誉减值测试监管的建议，证监会表示，大额商誉减值将直接吞噬企业经营利润，拖累上市公司发展。对此，证监会重点关注上市公司相关会计处理是否符合企业会计准则规定，是否存在滥用会计政策、会计差错更正或会计估计变更等情形，尤其关注应收账款、存货、商誉大幅计提减值准备的情形等，并要求中介机构对业绩真实性和会计处理合规性进行专项核查。

　　交易所也保持了高度关注，对上市公司通过资产重估增值、经济补偿等方式实现扭亏，保持高度关注，甚至要求部分公司停牌核查。

　　此外，新华社发文称，一些上市公司大幅修正业绩，由预盈转预亏的“变脸”行为，却令投资者心寒。业内人士认为，对与业绩“变脸”伴生的违法违规现象，在加强监管管住大股东和中介机构的同时，也应从多维度为投资者维权困局求解。